内外销一起发力工程机械景气量远超商场预期

  依据我国工程机械工业协会7月7日发布的《6月工程机械出售快报》，2026年6月出售各类挖掘机25445台，同比增加35.3%。其间：国内销量10898台（含电动挖掘机65台），同比增加33.9%；出口14547台（含电动挖掘机34台），同比增加36.4%。

  2026年1-6月，共出售挖掘机152320台，同比增加26.4%。其间：国内销量79025台（含电动挖掘机186台），同比增加20.4%；出口73295台（含电动挖掘机135台），同比增加33.5%。

  受该音讯影响，7月7日，虽然A股和港股商场团体大幅调整，但工程机械板块全体体现坚强，三一重工600031.SH)、徐工机械(000425.SZ)、中联重科(1157.HK、000157.SZ)等上市公司均坚持全天上涨。

  图片阐明：6月挖掘机、装载机等工程机械销量数据亮眼，数据来源于我国工程机械工业协会

  自2020年挖掘机到达32.76万台的峰值销量以来，伴随着房地产职业进入新的发展阶段，工程机械职业自动敞开了一段为期五年的活跃“自救”，出海成为工程机械职业的主旋律：首要上市公司境外业务收入占比（以下图中的五家公司为例），从2020年缺乏15%的中位数，到2025年来到55%以上的中位数，工程机械职业面貌一新，出海成为中心成果支撑和估值锚点。

  图片阐明：工程机械职业首要上市公司境外业务收入占比改变，数据来源于Wind

  虽然工程机械出海取得了满足自豪的成果，可是一方面，由于基数已高，长时刻资金商场关于国产工程机械在海外的攻城略地，还能否继续坚持比较高增速一直抱有置疑情绪；另一方面，工程机械职业一直是一条腿走路，继续下行趋势的固定财物出资增速，很难提高长时刻资金商场对其的估值预期。

  不过，从工程机械工业协会发布的数据剖析来看，长时刻资金商场明显轻视了两件事：第一是海外商场景气量的继续性以及国产工程机械在海外的竞争力，第二是内需商场在方针推动下，设备更新需求会集开释的力度。

  首要看海外商场。判别一个商场景气量最好的方法，是看职业有没有团体、继续性提价，假如建立，阐明供需面对失衡，景气量明显上行。

  本年以来，小松、卡特彼勒、约翰迪尔轮流进行提价。小松于本年2月将其挖掘机价格上调7%，装载机价格上调8%，并已排8月对全线%的一致上调；卡特彼勒宣告自7月份起对海外中心设备再次追加一轮提价，以确保2026年完成两位数的全体营收高增加；约翰迪尔2月清晰说，得益于北美基建、采矿业和小型设备的反常微弱，公司将对相应机型上调2%~4%的价格，本年6月又再次对建筑业产品线%的零售溢价。

  在这一布景下，国产工程机械也跟从提价，而非用贱价抢商场。如三一重工宣告自2026年5月15日起，对旗下挖掘机产品价格上调5%。而继三一之后，徐工、柳工等国内头部企业也相继发布提价告诉。

  其次看国内商场。工程机械（特别是挖掘机）的物理黄金寿数通常在8年左右，上一轮的前史出售大高峰发生在2019~2021年，截止到2026年已经有5~7年时刻。而设备更新周期的接近，叠加方针的“助攻”，有较大概率可以坚持工程机械内销坚持较长一段时刻的景气量。

  一方面，2026年是《推动工业范畴设备更新实施方案》的落地大年，国家于7月6日刚刚下达了2026年第三批“两重”项目清单，定向追加了1935亿元的超长时刻特别国债资金；另一方面，发改委正在系统性推动总出资超7万亿元的基建“六张网”规划建造，叠加地方政府专项债与8000亿元新式方针性金融工具的前置密布投进，内销大基建有望继续发力。

  全体来看，工程机械职业的数据十分硬，要生长有生长、要成果有成果、要轻视值有轻视值，看起来哪哪都好，便是股价不太好，特别和卡特彼勒的走势比起来，简直是云泥之别。

  归根到底，仍是匹夫无罪、怀璧其罪。同样是服务于“碳基”的老登财物，卡特彼勒由于能给“硅基”发电而一飞冲天，而专心于主营业务的三一重工和小松就差了许多，不过关于国产工程机械来说，这何曾不是价值出资者的时机呢？

  图片阐明：2025年至今，三一重工、卡特彼勒（蓝色）、小松（黑色）股价比照，数据来源于Wind回来搜狐，检查更加多